国金证券：给予康泰生物作价评级

2022-04-14国金上市公司股票有限Corporation袁维对康泰生物(300601)进行研究工作并发布了通报书《四联三村快速增长优异，13价心脏病疫三村重大贡献相对于》，本通报对康泰生物给出九龙仓评分，当前股价为82.96元。

康泰生物(300601)

事件

4月13日，Corporation发布2021年去年快报和2022Q1去年预告，预估2021年付诸补贴36.87亿元（+63%），付诸归母上年12.84亿元（+89%）。2022Q1付诸归母上年2.5~3亿（+894%-1,093%），付诸扣非归母上年2.24~2.74亿元（+2,484%-3,060%），去年；也期望。

经营管理系统性

四联三村和乙肝疫三村零售商快速增长，13价心脏病疫三村重大贡献相对于。2022年第三季度，Corporation主要电子产品四联三村零售商补贴下同快速增长分之一231%，乙肝疫三村零售商补贴下同快速增长分之一33%；此外，Corporation出乎意料新品种13价心脏病球菌为基础疫三村相较第三季度新增零售商，为Corporation带来相对于去年重大贡献。根据Corporation投资者交流文件，迄今13价心脏病球菌为基础疫三村已在国内多个省份已付诸新制度，其余省市的竞标新制度工作也在全力前进中，愿景国内各州招投标新制度顺利进行后有望快速放量。

出乎意料电子产品中油不断前进，逐步重回收获期。第三季度，Corporation在研电子产品中油争得多项全力令人满意，出乎意料新品种冻干人用狂犬病疫三村（人基因型细胞）重回注册在场核查，冻干风湿热减毒活疫三村争得Ⅰ,Ⅲ期动物模型总结通报，愿景在研电子产品中油的不断前进有望为Corporation成长增添新动力(310328)。

新冠疫三村有望重大贡献一定相对于。Corporation自主研制的新冠灭活疫三村于21年5月赢取国内即时可用批准。22年第三季度，经上海市人民政府五省联控机制批准，国家卫健委开始部署序贯扩大免疫牛痘，迄今，新冠疫三村序贯牛痘和同源牛痘同步前进，Corporation新冠疫三村有望重大贡献一定相对于。

纯利调整与投资建议

考量Corporation公告具体情况和登革热影响，我们上调Corporation21年纯利期望10%，下调Corporation22-23年纯利期望22%、21%，暂不考量2022年和23年新冠疫三村对Corporation的去年重大贡献，预估Corporation2021-2023年付诸归母上年12.84、14.65、20.31亿元，下同快速增长89%、14%、39%，对应EPS分列1.9/2.1/3.0元，对应PE分列53/46/33倍。

维持“九龙仓”评分。

可能性预设

出乎意料新品种零售商不达期望；研制及注册工作进展不达期望；股东九家可能性；募投建设项目建设令人满意不达期望；市场竞争加深等。

上市公司之织女星数据资料中心根据近三年发布的研报数据资料量度，安信上市公司马帅副教授他的团队对该股研究工作较为侧重，近三年分析准确度均值达81.6%，其分析2021本年度划给上年为纯利15.19亿，根据现价计量的分析PE为36.89。

最新纯利分析明细如下：

该股最近90天后共有10家的机构给出评分，买入评分8家，九龙仓评分2家；过去90天后的机构目的均价为192.86。上市公司之织女星溢价系统性辅助工具显示，康泰生物（300601）好Corporation评分为3.5织女星，好价位评分为2织女星，溢价区域性评分为3织女星。(评分全域：1 ~ 5织女星，高于5织女星)

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