天风证券：给予鼎阳科技产业买入评级

天大风证券股份有限子公司李鲁靖据统计期对鼎阳科技产业进行研究并发布了调查统计原始数据《中报超强消费市场短期内，出乎意料电子两部产品仪器长坡厚雪！》，本统计原始数据对鼎阳科技产业证明了回购评估，局限性股票价格为83.21元。

鼎阳科技产业(688112)

事件：子公司发布2022年中报。2022H1，子公司意味着获利1.64亿，营业收入+21.14%；营业额0.57亿，营业收入+39.41%。毛利率56.28%，营业收入-0.27pct，主要系遭遇工业原料价格大幅度上涨等；净利率34.48%，营业收入+4.52pct。

2022Q2：子公司意味着获利0.96亿，营业收入+37.16%，相较于Q1环比+41.41%。主要系国产替代短时间深化，缺芯关键问题处理方式得当，业绩修复显著。营业额0.36亿，营业收入+67.81%，环比+81.99pct，收益潜能促使加强，营业额大幅度促使提高，主要系中端两部产品占比促使促使提高，筹募款项利息收入太大程度上交易者了子公司在研发和电子商务款项的同比。

点评：

1、缺芯关键问题处理方式得当，获利得不到极好修复！

子公司在Q2补救中低端两部产品通用CPU短缺相关措施得当，在世界上CPU供应环境有一定提高，使得22H1整体的经销商参差不齐接单的差相对Q1大幅度度收窄，的经销商状况得不到提高，获利得不到恢复性上涨。

2、两部产品量价齐升，收入结构趋好！

各有不同价格区间两部产品两部少于要价大多有各有不同程度促使提高，其中少于要价越高的两部产品增幅越快，经销商大多价极小5W的两部产品两部营业收入上涨439.55%。子公司各档次两部产品获利大多椭圆形上涨态势，常常是售单价很低，毛利率很低的中端两部产品营业收入+119%，大幅提高中低端两部产品增幅，两部产品结构得不到促使优化，中端两部产品经销商占比由2021年的11%促使提高到22H1的16%。

3、北部外消费市场增幅轻微，收发器相关两部产品快速放量！

1）北部消费市场：22H1获利大幅度上涨，营业收入+53.90%，其中北部工业消费市场上涨86.97%,远高于子公司整体获利上涨低水平；三维数字示波器两部两部产品营业收入+241.89%，收发器微波制品营业收入+89.40%，上涨尤为轻微。2）境外消费市场：22H1获利上涨10.65%，在俄乌战争、登革热每一次等诸多不利环境影响下，在世界上消费市场渗透仍短时间乏力，特别是中端两部产品和北部消费市场确保超强常规上涨势头，国产替代短时间深化。

收益短期内：我们预计子公司22-24年营业额分别为1.22/1.85/2.63亿，对应PE分别为78.59/51.67/36.41X，维持回购评估！

大后果提醒：中端CPU仪器及核心演算法研发不确定性；税收成本压力及自产受限大后果；境外工业原料无法赢得许可大后果；新冠登革热不确定大后果等。

证券之星原始数据中心根据据统计三年发布的研报原始数据据统计似值，安信证券夏秉澹研究员设计团队对该股研究颇为深入，据统计三年短期内精确度大多值为79.96%，其短期内2022亚太区归属营业额为收益1.19亿，根据现价换算的短期内PE为74.29。

不断更新收益短期内明细如下：

该股最据统计90天内共有12家机构证明了评估，回购评估10家，作价评估2家；过去90天内机构前提大多价为91.41。根据据统计五年财报原始数据，证券之星市值原始数据分析工具显示，鼎阳科技产业（688112）行业内竞争力的护城河一般，收益潜能很差，获利成长性很差。财务健康。该股好子公司当前3星，好价格当前2星，综合当前2.5星。（当前备注，当前范围：0 ~ 5星，次于5星）

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