中信建投期货：双月报随之落地 油脂油料涛声依旧

-159万吨的考虑，新份文件西偏直接影响。在白马灰偏慢的存用量重建运动速度下，我们预料后半期灰榈油售价将保持稳定偏强调试大体，P05签下年末再次在10000关口一触即发内斗，重视其先前展现。

自未来会汶莱称最太快从3翌年起全面性免费国界之后，的产品对后期该国栽种园农民及灰榈油粮食产用量以后用到升温考虑，但我们觉得无论如何偏急切了。考虑汶莱当局的自大，全面性免费国界未必会那么太快。即使可以够，全面性免费国界无论如何首先招致的是现有劳工的返乡潮，而4翌年斋翌年入境的外劳数用量预料也难于有多少，农民状况反而无论如何用到紧张。此外，全面性免费国界还无论如何为SARS败退带来的阻力，栽种园开通也面临潜在风险。从时间节点上看，5翌年前的白马来栽种园农民及粮食产用量以后情况无论如何都难于言急切，这预料将再次不顺其存用量重建进展并支柱灰榈油售价偏强调试。

此外，菲律宾要求将20%的原计划进出口强制原材料欧洲各国的同上将受到限制其进出口灵活性，在直接影响白马灰进出口的同时也将延缓白马灰存用量累积的运动速度。获得进出口许可带来的阶层的设计障碍无论如何造成进出口瓶颈，目前菲律宾仅索取了31万吨的毛灰榈油及1万多万的提纯灰榈油进出口许可，索取时间表无论如何无法与菲律宾每翌年二三百万吨的粮食产用量相比较，进经销商为行使前期订单无论如何不得不降低从汶莱的发货用量，直接影响白马灰进出口升温。而从用极限上来看，菲律宾进出口20%的如此一来相同每翌年50万吨约，均生产力在向豆葵油移往的同时也将一定程度上向汶莱灰榈油移往，为此我们看着未来会白马来与菲律宾灰榈油灰榈油新报价的随之飙升。

随着MPOB新份文件落地，我们预料灰榈油的产品短期不相关的将转向白马灰2翌年全面性性粮食产用量及进出口情况。航船调查机构ITS预料白马灰2翌年1-10日进出口31.8万吨，较上翌年同期降4.98%。在1翌年进出口倍数较低的情况下，进出口时间表比较今年偏慢，但菲律宾进出口受到限制同上局限其短期进出口灵活性，重视先前白马灰进出口有所改善情况。从后半期来看，我们对未来几个翌年白马灰粮食产用量以后及存用量重建却是太急切，考虑农民短缺状况难于以赢取较太快加重，且菲律宾进出口受到限制同上将直接影响汶莱进出口，预料后半期灰榈油强势大体难于改，对沽自在操作直到现在保持稳定严肃观点。

（编辑部:陈状）。

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